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于洋对天弘甄选食品饮料2020四季度的投资策略和运作分析

于洋:本基金基金经理;股票投资研究部总经理助理。

以下内容出自基金的四季报。

1、投资能看十年以上的企业

天弘甄选的产品定位是投资能看十年以上的企业,希望给持有人带来十年以上的长期投资收益。这样的投资标的集中在消费方向,尤其是食品饮料方向,所以天弘甄选专注食品饮料行业的投资。

2、要让持有者敢于回调加仓

"宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒来"。我一直认为逆境是炼金石,强者在磨砺中成长,弱者在逆境中退缩。2020年最大的事件是新冠疫情,疫情中我们看到了众多的"坚守者"和"最美逆行者",也看清了一些"逃避者"。

遭遇逆境是否勇往直前,也是企业经营中的胜负手。2月份疫情中,西贝莜面村董事长贾国龙说,"贷款发工资只能撑3月",真实的体现了疫情对餐饮行业的重大影响,以及西贝所面临的困难。但我读完文章之后,感受的却是西贝的机遇,挺过了这一段疫情危机,它会变得比以前还要好,和普通餐饮企业相比的优势会进一步拉大。

一个团队,经历过逆境之后,才会真正理解袍泽之情。股价每天波动,有涨有跌,遭遇逆境是我们这个行业常见的事。我经常和我们的研究员讲:如果没有经历过重仓股跌停,就不算成熟。基金经理和研究员们作为一个团队,就像滑雪运动员一样,摔倒了,大家都受伤。只摔断胳膊的,要先自己爬起来,再把摔断腿的扶起来,这才是一个团队。

好公司遭遇利空时,敢不敢加仓,是股票投资中的胜负手。疫情影响之下,很多好公司在2020年3月份股价持续下跌,这个时候是长期视角下的较佳的"逆行"买入点。看好的基金净值下跌时,敢不敢增加申购,是基金投资中的胜负手。春节期间疫情发展迅猛,节后复盘市场大幅下跌,天弘基金的逆行,是用5亿元自有资金,申购旗下的主动管理基金。

食品饮料行业有两个好处:一是刚性需求,无论未来技术如何发展,吃喝都是稳定的需求,并且只会越吃越好。二是食品饮料里的公司的品牌价值是随着时间可以积淀的,百年老店,在食品饮料中也是很多的。这两个好处使得食品饮料公司特别适合长期持有,更重要的是在公司遭遇短期利空时,长期的确定性使得我们敢于加仓。我管理的基金持有的是这样的公司,当净值回调时,我想投资者也会敢于加仓。

3、2021年,坚守食品饮料方向

有一个朋友问我:为什么有些基金半年都属于下跌趋势,基金经理就是不换仓?其实我见过的基金经理,绝大部分都在兢兢业业的工作。下跌不调仓,说明基金经理对其投资方向以及投资理念有长期信仰,没有因为遭遇不利情况而发生动摇,我很赞赏。

甄选食品饮料基金成立以来,净值稳步上涨的一个重要原因是食品饮料行业上涨较好。本基金定位于食品饮料行业的长期投资,其大趋势会和食品饮料行业相近。如果食品饮料方向出现了半年级别的下跌,基金净值的表现也难以太好。

这个过程中,甄选食品饮料这个基金会坚守食品饮料方向,因为我做不到提前预判下跌,也做不到把调走的仓位在底部再配置回来。

作为甄选食品饮料的基金经理,我会努力做到两点:一是通过精选股票,在行业上涨时跟上涨幅、在行业下跌时少跌一些。二是做好和大家的沟通,在行业下跌时,减少因为对于基金经理的不满意而割肉的情况。

2021年食品饮料行业的基本面继续向上,但在2020年大幅上涨后,估值在高位,股价的波动性可能会加大。这种情况下短期股价涨跌很难判断,但我并不是太在意,因为我有应对方案。下跌套牢很难受,上涨踏空也很难受,要在其中找到一个平衡点。我已经申购了一部分仓位,如果后续上涨,我会开心;同时留有加仓空间,持续定投,如果出现回调,可以手动加仓,也开心。

2021年如果继续上涨,大家都赚钱;如果有回调,对基金经理和基金持有人的长期投资理念也是一个考验,是一个炼金石。2021年,我相信我们都会变得更好!

跑赢业绩基准:

截至2020年12月31日,天弘甄选食品饮料A基金份额净值为1.2353元,天弘甄选食品饮料C基金份额净值为1.2344元。报告期内份额净值增长率天弘甄选食品饮料A为25.01%,同期业绩比较基准增长率为21.88%;天弘甄选食品饮料C为24.94%,同期业绩比较基准增长率为21.88%。

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